滙豐環球研究發表報告，預計房地產和綜合企業板塊將繼續跑贏大市，因香港房地產市場的韌性不斷增強。投資者的低預期、穩步改善的業務基本面，以及良好的市場流動性應可能支持該板塊。一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)從2024年底的4.6%大幅下降至昨日(22日)的0.67%。若這一低利率能持續，可能顯著改善該板塊的盈利前景。該行預計當前一個月HIBOR的均衡水平約為2.75%，風險偏向下行。滙豐研究在該板塊中看到一些日益增長的積極因素——置業者正逐步回歸，並建立按息將趨勢向下的預期，而發展商正在調整銷售策略以改善利潤率。該板塊可能在未來幾個月迎來盈測上調，因借貸成本降低。
滙豐研究指出，隨著HIBOR和儲蓄利率大幅下降，預計住宅市場將獲得更多支持，因置業者正在重新設定對抵押貸款利率的預期。滙豐經濟團隊預計2025年和2026年降息幅度不超過75個基點，料更多用家將從租賃物業轉向購買物業，這得到存置成本(cost of carry)恢復正值的支撐。住房租金一直在穩步上升。自2024年9月降息以來，房價小幅下降0.4%，相比之下，自2022年初以來下降約27%。
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滙豐研究預期，發展將更重視去槓桿化，因短期庫存水平較高。然而，他們可能會較不激進地定價，或適度提高價格以改善利潤率。在眾多發展商中，該行相信新地(00016.HK) +0.300 (+0.370%) 沽空 $4.55千萬; 比率 31.641% 是少數具有良好盈利可見度和股息確定性的公司之一，而嘉里建設(00683.HK) +0.200 (+1.042%) 沽空 $7.13百萬; 比率 24.417% 的盈利復甦可能得到香港和上海高端住宅項目銷售表現的支撐。
該行對本地地產股評級及目標價表列如下：
公司｜投資評級｜目標價(港元)
新地(00016.HK) +0.300 (+0.370%) 沽空 $4.55千萬; 比率 31.641% ｜買入｜109.6元
嘉里建設(00683.HK) +0.200 (+1.042%) 沽空 $7.13百萬; 比率 24.417% ｜買入｜22.1元
長實集團(01113.HK) +0.050 (+0.154%) 沽空 $4.26千萬; 比率 25.539% ｜持有｜33元
恒地(00012.HK) -0.050 (-0.205%) 沽空 $3.27千萬; 比率 39.882% ｜持有｜24.6元
(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-23 16:25。)
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