高盛發表研究報告指,萬科(02202.HK) +0.100 (+3.472%) 沽空 $8.38百萬; 比率 8.537% 2025年業績遜預期,全年淨虧損886億元人民幣(下同),高於此前盈警預測的820億元淨虧損,主要由於期內計提560億元減值撥備,加上合營及聯營公司虧損擴大及稅務開支高於預期,合共佔淨虧損約90%。
報告指,萬科流動性壓力加劇,2026年到期債務達147億元,其中113億元集中於4至7月到期,而國企股東深圳地鐵的支援似乎正在減少。今年首季合約銷售按年大跌53%至170億元,跌幅遠高於同業及百強開發商。管理層已明確將債務解決列為首要任務,並計劃透過退出非核心城市及低質量項目、加速採用AI及數碼工具壓縮成本預算,以及資產盤活增強自身現金流。
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高盛調整對萬科2026至2028年淨虧損預測為136億、121億及113億元,原預期為132億、116億及107億元,主要反映今年合約銷售疲弱、可售資源有限及交付管道減少。該行將萬科(000002.SZ) +0.140 (+3.675%) A股及H股的目標價分別下調至3.9元人民幣及3港元,維持「沽售」評級。(ec/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-08 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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