<匯港通訊> 晨星表示，百度(09888)首季業績優於預期，崑崙芯料有望於下半年在香港上市。維持對缺乏護城河的百度每股125港元合理估值，及美股合理估值每股128美元，因該行預測大致維持不變。指該股估值合理，因AI驅動業務帶來的上行空間已反映在股價中。
今年第一季，受搜尋業務下滑影響，百度經調整 EBIT 同比跌29%，但受惠於AI 驅動業務的加速成長，季比則增長28%至38億元人民幣。百度認為崑崙芯有望於8月前在香港上市。
儘管百度首季表現優預期，但維持2026年預測不變，主要因為要躋身中國模型一線行列，需要持續增加對AI模型的投資。晨星長期展望保持不變。崑崙芯是投資者的關注焦點。百度未披露崑崙芯的財務數據，限制了晨星進行基於折現現金流估值的能力。晨星預期，崑崙芯估值可能介乎4000億至5000億港元之間。假設百度在崑崙芯上市後仍持有51%股權，若採用35%或50%的持股折讓率，崑崙芯將分別佔百度當前市值的31%-39%，或24%-30%。
#崑崙芯
(SY)
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