<匯港通訊> 交銀國際發報告指,2025年ASCO大會摘要資料正式公佈。中國藥廠共有71篇原創性研究成果入選口頭發言環節，其中11項將以LBA形式公佈。中國創新藥入選數量再創新高，印證中國創新藥企研發競爭力實現跨越式突破，國際影響力日漸提高。創新藥板塊可望迎來關注熱潮、並有望在未來推動更多出海交易達成，市場情緒與板塊估值將進入正向修復通道。
考慮板塊投資性價比顯著（估值仍顯著低於歷史平均值）、機構持倉處於低位、全鏈條支持創新藥相關利好政策持續落地。
該行建議短期後續可聚焦在：
1）榮昌生物(09995)、康方生物(09926)、信達生物(01801)、科倫博泰(06990)、德琪醫藥(06996)等短期催化劑豐富、盈利高增長或盈虧平衡時間點明的確、估值有較大彈性的創新藥標的；
2）先聲藥業(02096)、翰森製藥(03692)存在業績高增速+估值倍數擴張潛力的處方藥企；
3）隨著DRG/DIP改革影響基本消化完畢、健保結算機制持續改善、鼓勵生育政策持續出台，民營醫療服務的盈利增長預期和估值可望逐步從底部回升，同時業務本身對地緣格局免疫，包括固生堂(02273)、海吉亞醫療(06078)、錦欣生殖(01951)等。 (JJ)
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