招銀國際發表報告指，比亞迪股份(01211.HK) +2.400 (+2.214%) 沽空 $13.04億; 比率 20.981% 第二季業績因毛利率下滑未達預期。營收按年增14%至2,009億元人民幣(下同)，符合該行先前預測。毛利率季減3.8個百分點至16.3%，低於該行預測值3個百分點，料因第二季為舊款車型去庫存而提高退稅幅度，以及ADAS功能成本上升。淨利潤按年下降30%至64億元，低於該行預測值36%。
該行指，比亞迪下半年盈利將因規模經濟效應擴大而復甦。該行將2025年度銷售量預測下調5%至490萬輛其中下半年預測為275萬輛，因認為比亞迪對庫存管理已趨謹慎。預期下半年毛利率將較上半年上升1.3個百分點至19.3%。基於匯率與政府補貼的保守預測，該行預估比亞迪下半年淨利將按年增2%至271億元。
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招銀國際維持比亞迪「買入」評級，並將H股目標價從156.67元下調至140元。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-02 16:25。)
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