花旗發表報告，對黃金短期走勢保持謹慎，因為霍爾木茲海峽持續關閉以及能源價格高漲，導致投資者買盤減少，原因在於市場擔憂避險情緒引發的拋售(這與黃金的歷史先例一致)。得益於穩健的投資需求與人民幣走強，中國在黃金進口上的支出維持在每年約3,000億美元的歷史高位附近，支持金價維持在歷史標準下的較高水準，但並未改變主要的負面變化，即投資需求下降，特別是在印度，該行推測中國以外的零售市場也是如此。
由於霍爾木茲海峽持續僵局帶來的通脹壓力導致市場對聯儲局會加息的預期升溫，進而透過較高的實質利率與強勢美元對金價構成壓力，該行對黃金短期走勢保持謹慎，並設定0至3個月的金價目標為每盎司4,300美元。若發生重大的避險事件，金價可能遠低於此水平。
花旗表示，只要霍爾木茲海峽維持部分或大部分關閉，該行對黃金就保持謹慎，至少在市場完全消化這一因素之前是如此，不過該行最終仍尋求在較長期限內買入。當霍爾木茲海峽局勢最終降溫時(該行新的基本情境現在是7月)，當前的宏觀黃金逆風(例如高實質利率與強勢美元)將緩解，金價很可能會觸底反彈。
在霍爾木茲海峽關閉時間更長、能源價格更高更持久的情境下(非基本情境)，市場擔憂將從「無衰退的通脹」(因為美國高頻經濟數據整體上仍然穩健)轉向「停滯性通脹(滯脹)」，這對任何央行來說都是最糟糕的情況，從歷史上看，在滯脹時期，股票和債券的回報率為負，而貴金屬的回報率則非常正面。世界黃金協會最新的第一季數據顯示，金條與金幣需求強勁，珠寶需求仍具韌性，央行需求則出現反彈。與此同時，全球兩個最大的黃金消費市場——中國和印度，由於當地政策變化與貨幣走勢相反，出現了分歧的需求趨勢。(ad/u)
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