9月1日｜浙商證券研報指出，水星家紡25H1實現歸母淨利潤1.41億元（同比-3.4%），Q2歸母淨利潤0.51億元（同比-2.7%），大單品策略帶動收入環比提速，但費用投放對利潤產生壓力。25H1除水星電商以外的收入（包括直營、加盟及團購）8.2億元（同比-2.5%），其中團購為正增長，我們預計下滑主要是由於加盟商降低庫存、減少提貨。面對新興跨界品牌憑藉細分產品對頭部家紡品牌的挑戰，水星主動調整產品及營銷策略，以科技屬性的大單品帶動全品類銷售，同時線下線下形成聯動效應。雖然短期內費用投放加大導致利潤波動，但中長期有利於公司強化品牌力、提升市場份額。公司線上增速領跑行業、優勢不斷擴大；在全渠道融合的戰略下，線下產品力、流量及渠道形象不斷改善，預計收入增長的同時毛利率持續提升。考慮到短期內費用投放較大，利潤率可能短暫波動，期待費用攤薄帶來業績彈性。公司增長穩健、分紅率較高，維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯