高盛發表報告指,第一季中資電訊股營收和淨利增長較2024年有所放緩,但在該行預期之內。而業績顯示營運現金流大幅下降,主要受到應收帳款顯著增加的影響,這與電信公司業務模式轉向企業業務(雲端/ICT項目)有關。然而,資本支出減少及應付帳款增加預計將抵銷此負面影響,並穩定2025年至2026年的自由現金流。
此外,現金流呈現季節性模式,應收帳款的現金回收主要集中在下半年。整體而言,該行認為中資電信公司仍具備維持股息增長的能力,對中國移動(00941.HK) -0.200 (-0.230%) 沽空 $6.01千萬; 比率 5.201% 、中國電信(00728.HK) +0.010 (+0.172%) 沽空 $1.29千萬; 比率 4.631% 、中國聯通(00762.HK) +0.170 (+1.803%) 沽空 $6.94千萬; 比率 9.072% 維持「買入」評級,保持正面展望。目標價詳見另表。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-23 16:25。)
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