5月21日｜華安證券研報指出，亞鉀國際鉀肥高景氣度延續，新產能穩步投產。2025全年歸屬於母公司所有者淨利潤16.73億元，同比增長75.97%；2026年一季度歸屬於母公司所有者淨利潤5.33億元，同比增長38.52%，環比增長71.97%。全球鉀肥供需偏緊，量價齊升驅動業績高增。截至5月12日，氯化鉀東南亞氯化鉀CFR價格達387美元/噸，較年初上漲9.95%，驅動公司盈利進一步增厚。公司第二個100萬噸/年鉀肥項目井筒加固工程以及井下采礦盤區準備工作正有序穩步推進；第三個100萬噸/年鉀肥項目已於2025年12月6日投料試車成功，目前正處於產能爬坡週期，標誌着公司正式邁入300萬噸/年產能階段。在鉀肥主業之外，公司積極拓展伴生資源價值，延伸發展溴化工、鹽化工、煤化工、複合肥項目以及高新產業一體化等產業鏈佈局。氯化鉀高景氣度有望延續，伴隨公司300萬噸產能逐步釋放，預計公司2026-2028年分別實現歸母淨利潤28.02、31.64、42.32億元（2026年、2027年原值分別為21.41、29.52億元，新增2028年盈利預測），同比增長67.5%、12.9%、33.8%，對應PE分別為17.6、15.4、11.6倍，上調“買入”評級。
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