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中国再保险多重利好驱动,盈利优势显着扩大
今年以来,中国再保险(1508.HK)股价表现强劲,年初至今涨幅高近91%,更於8月中旬一度突破1.8元关口,创下近五年历史新高。其股价强势上涨,主要反映市场对公司再保险市场的高景气度,以及对公司自身...
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中国再保险多重利好驱动,盈利优势显着扩大
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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中国再保险  -0.020 (1.242%) 
今年以来,中国再保险(1508.HK)股价表现强劲,年初至今涨幅高近91%,更於8月中旬一度突破1.8元关口,创下近五年历史新高。其股价强势上涨,主要反映市场对公司再保险市场的高景气度,以及对公司自身优势的追捧,并对亦业绩持续向好抱持合理期盼。

中国再保险上周公布2025年中报业绩,整体表现符合市场预期今年上半年,集团总保费收入达1038.35亿元(人民币,下同),按年增长3.4%;保险服务收入为510.56亿元。归属於母公司股东的净利润按年增长9.0%,至62.44亿元;年化ROE达11.75%。投资方面,总投资收益为95.84亿元,净投资收益为73.21亿元,按年增长4.9%。集团继续保持标普全球评级「A」和贝氏评级「A(优秀)」,评级展望稳定。

分部业绩方面,各大业务板块均展现出强劲韧性。财产再保险板块境内业务上持续领先,境外业务则稳妥应对巨灾损失等挑战,今年上半年实现净利润23.38亿元;境内业务综合成本率为95.83%,境外业务综合成本率为86.95%。人身再保险板块强化保障型、储蓄型和财务三大业务线的协同发展,实现净利润28.53亿元,按年增长13.6%,业务质量保持稳定;得益於创新驱动和严控风险,保障型业务质量亦保持稳定。财产险直保板块坚持效益经营理念,盈利能力显着提升,实现净利润10.08亿元,按年大幅增长80%;综合成本率为96.99%,按年下降2.58个百分点,承保效益显着改善。

政策东风助力,下半年业务或再迎量价催化

展望未来,中国再保险凭藉业务多元化、提升投资收益和数字化转型,展现出较强的增长潜力和发展韧性。集团积极服务国家战略及实体经济,例如签订全国首个针对中小科技企业的「科惠保」再保合约,参与建设全国首个药品研发中试共保体,并推出全国首个低空运营责任险产品,把握新兴市场机遇。此外,旗下中国大地保险在27个省市开展129个政府健康险项目,服务人群近1.3亿,体现其在普惠金融领域的贡献。

从资金面看,内险股近期的升势,部分源於其估值偏低、机构配置比例不高及分红稳定等特性。在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指导下,基金经理为免跑输基准,或会增持在基准指数内权重较高但目前显着低配的板块。保险股所属的非银金融板块正符合此条件,未来有望吸引主动型基金增配,投资吸引力进一步提升。

综合来看,中国再保险未来增长点清晰可见。公司既受益於产业政策的东风,自身各业务板块的增长空间亦在持续释放,其未来发展值得长期期待。

(本人并没持有以上股票)
 
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更新日期为: 2023年1月6日