汇丰控股(00005.HK)  -1.200 (-1.174%)    沽空 $8.61千万; 比率 5.842%   今年以来股价累升逾34%，昨日股价重上100元水平，集团将於下周三(30日)公布今年中期业绩，反映低息环境(HIBOR明显下降)、去年同期出售加拿大和阿根廷业务入帐(完成出售加拿大银行业务後录得的48亿美元增益，阿根廷业务分类为持作出售用途後确认12亿美元减值)等因素，摩根士丹利及高盛料汇控今年上半年列账基准除税前利润介乎160.4亿至160.73亿美元，较2024年同期列账基准除税前利润215.56亿美元，按年下跌25.4%及25.6%。

综合3间券商料汇控2025年上半年替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润预测介乎179.72亿至181.55亿美元，较2024年中期替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润180.67亿美元，按年跌0.5%至上升0.5%。综合3间券商料汇控今年第二季每股普通股股息预测均为10美仙，本网综合4间券商料汇控将宣布股份回购计划介乎25亿至30亿美元，中位数为27.5亿美元。投资者将焦聚汇控管理层最新营运(全年收入、信贷增长及美关税对业务影响)、派息及股份回购计划的指引。

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【受累低息环境 聚焦收入指引】

摩根士丹利预测汇控上半年列账基准除税前利润160.4亿美元按年下滑25.6%，指市场同业料170.8亿美元(按年跌20.8%)，估计中期替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润按年跌0.5%至179.72亿美元，该行料汇控第二季列账基准除税前利润65.56亿按年跌26%(按季跌31%)，估计第二季替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润82.06亿人民币按年跌10%及16%，料第二季银行净利息收入104.57亿人民币按年跌4%(按季跌1%)，料手续费收入166.12亿人民币按年跌1%(按季跌6%)，料第二季度每股派10美仙，料至6月底普通股权一级资本比率为14.6%(按年跌44个基点及按季跌14个基点)。

大摩料汇控第二季表现稳固，财富业务收益应维持强劲，尤其受惠於本港市场活动水平，外汇及利率对冲需求持续应有助维持强劲的资本市场收益。净利息收入料受到压力，受本港银行同业拆息下降影响本港部分净利息收入，部分地由英国净利息收入及汇兑收益所抵销。瑞银预测汇控中期替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润按年跌0.4%至179.86亿美元。该行认为，本港银行同业拆息低企对汇控业绩的影响，将由销售与交易及财富业务改善抵销。

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摩根大通预计汇控第二季度旗下银行业务净利息收入为105亿美元(按季下降1%)，净息差略低，贷款按季持平。该行认为，管理层对2025财年净利息收入约420亿美元的指引可能存在风险，该指引假设截至4月中旬的市场隐含利率，尽管承认第二季度HIBOR下降，但美元走弱。该行预计其他收入按年增长2%，财富管理业务继续保持强劲势头，批发交易银行手续费收入受季节性因素影响(按季降12%)，外汇业务可能表现强劲。该行预计集团将在上半年业绩中宣布30亿美元的股份回购，普通股权一级资本充足率为14.6%，并希望看到成本节省方面的进展，指汇控预测今明两年股息回报均为5厘。

瑞银指对汇控作出业绩预测并不容易。需要时间适应新的部门分类，预测模型需要时间消化一些相当大的外汇波动(英镑兑美元平均按季上升6%)、小型业务关闭以及潜在的资产出售(潜在澳洲业务)、HIBOR利率大幅下降的影响，而该行这将被亚洲地区特别是销售、交易和财富管理业务的改善所抵消。瑞银料汇控今年第二季替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润82.2亿美元按年跌10%(按季跌16%)，料银行业务净利息收入104.87亿美元按年跌4%，料净息差1.53%(按年跌0.08%)，估计拨备9.67亿美元按年升1.8倍(按季升10%)，料手续费收入64亿美元按年升11%，估计至6月底止普通股权一级资本充足率为14.5%。

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摩根士丹利及高盛料汇控今年上半年列账基准除税前利润介乎160.4亿至160.73亿美元，较2024年同期列账基准除税前利润215.56亿美元，按年下跌25.4%及25.6%。

券商│今年上半年列账基准除税前利润预测│按年变幅
高盛│160.73亿美元│-25.4%
摩根士丹利│160.4亿美元│-25.6%
按公司对上年度同期列账基准除税前利润215.56亿美元计算。

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本网综合3间券商料汇控今年上半年替代表现衡量(Alternative performance measures)按固定汇率计算除税前利润预测介乎179.72亿至181.55亿美元，较2024年中期替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润180.67亿美元，按年跌0.5%至上升0.5%。

券商│今年上半年替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润预测│按年变幅
高盛│181.55亿美元│+0.5%
瑞银│179.86亿美元│-0.4%
摩根士丹利│179.72亿美元│-0.5%
按汇控去年上半年同期替代表现衡量按固定汇率计算除税前利润180.67亿美元计算。

注：据汇控去年中期业绩报告指，为衡量集团业绩，以非IFRS会计准则衡量指标补充IFRS会计准则数字，该构成欧洲证券及市场管理局指引下的替代表现衡量指标及根据美国证券交易委员会规则及规例界定及呈列的非公认会计原则财务衡量指标。该等衡量指标部分源自列账基准业绩，但经撇除会扭曲按期比较结果的因素。

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本网综合4间券商料汇控将宣布股份回购计划介乎25亿至30亿美元，中位数为27.5亿美元。

券商│股份回购计划预测
高盛│30亿美元
摩通│30亿美元
大摩│25亿美元
瑞银│25亿美元
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综合3间券商料汇控今年第二季每股普通股股息预测均为10美仙。

券商│第二季每股普通股股息预测│按年变幅
摩根士丹利│0.1美元│持平
瑞银│0.1美元│持平
高盛│0.1美元│持平
按公司对上年度同期每股普通股股息0.1美元计算。

(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-25 16:25。)