<汇港通讯> 摩根士丹利发报告指，因上调泡泡玛特(09992)2025年净利润预测15%，上调目标价5%，由365港元升至382港元，同时将其目标市盈率由46倍下调至42倍。2026年隐含目标市盈率维持32倍不变。该行认为其股价将更多受2026年净利润预期推动。维持「增持」评级。
大摩指，已重新构建模型驱动因素。预计2025年泡泡玛特销售额同比增167%至348亿元人民币（下同），净利润同比增257%至111亿元，公司自定义净利润至116亿元。
2026年最新预测销售额同比增长30%至450亿元，净利润同比增长31%至146亿元。
受内地及海外市场收入预估上调及营业费用率下降推动，大摩将集团2025-2027年净利润预测分别上调15%/5%/4%。集团内地门店生产力在2025年上半年每月170万元，同比翻倍，大摩预测线上销售比重从上半年的35%｜将升至下半年的40%。 (CW)
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