花旗发表报告，将记忆晶片龙头美光(MU.US) 的目标价从原先425美元大幅上调至840美元，相当於预测2027财年市盈率8倍，因为该行认为美光在2月底止第二财季将DRAM价格调涨40%，紧跟同业三星(005930.KS)今年首季调涨100%的脚步，重申美光「买入」评级。此外，该行预期DRAM的上升周期将持续至2027年，并预期HBM定价明年将进一步上涨。该行上调美光2027财年列账每股盈测(撇除认股权)10%。
报告称，今年DRAM的大部分涨价主要集中在商品型或非HBM类别，主因是供应需求失衡。虽然该行认为，考量到设备制造商如应用材料(AMAT.US) 近期提出矽系统销售展望成长30%，DRAM位元出货量成长率在2026年底时将落在30%左右，但仍需要更多新的晶圆产能来满足2027年的AI需求。该行将美光的预测调整为与花旗集团的观点一致，亦即2026年DRAM销售均价将按年增200%，NAND销售均价则料按年增186%。
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花旗称，HBM供应依然吃紧-目前，记忆体制造商缺乏将产能转换或新增HBM产能的诱因，原因在於3至4倍的晶圆转换比率，以及HBM与大宗商品市场之间获利能力的差距。
该行预期2027年HBM价格将进一步调涨-由於HBM产能紧张，该行预期2027年HBM定价将进一步上扬，且记忆体制造商将在增加供给方面保持节制，以避免明年HBM在AI数据中心中被削减用量。花旗注意到，思科(CSCO.US) 已因应上周强劲的定价，在超过20个专案(包括无线产品)中将DRAM用量削减50%。(da/u)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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