汇研发表报告，指出高频数据证实中国国内航空需求明显放缓，飞机使用率下降。由於燃油成本转嫁能力有限，该行预期内地三大国营航空公司第二季度将录得巨额亏损。
该行认为，市场昨日(10日)对太古(00019.HK) +0.600 (+0.723%) 沽空 $8.06百万; 比率 15.653% 旗下国泰(00293.HK) +0.310 (+2.614%) 沽空 $8.75千万; 比率 25.300% 可换股债券消息的股价反应似乎过度。国泰公布4月可用座位公里按年增长15%，载客率提升1.8个百分点，并指引2026年运力增长10%。货运方面，香港出境波罗的海空运指数本季至今按年急升33%，预示货运收益率强劲。
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汇研维持国泰的息税前利润不变，但下调合营及联营公司利润，将2026至28年度的净利润预测下调6%至10%。该行预期三大航空公司将继续亏损，2026年预计亏损达220亿元人民币；相比之下，市场共识则料录盈利。就2026年第二季度而言，该行预期三大航空公司将公布约170亿元人民币的亏损。
该行偏好国泰多於内地三大航空公司。该行维持对国泰的「买入」评级，原因是近期中东航线分流带来利好；票价上升及航空货运应能抵销燃油成本，同时运力受限下本地市场的高端需求推动盈利。监於价格敏感的需求、疲弱的定价能力、未对冲的燃油风险以及有限的成本转嫁能力，该行维持对国航(00753.HK) +0.460 (+10.360%) 沽空 $6.14千万; 比率 12.071% 、东航(00670.HK) +0.300 (+8.772%) 沽空 $4.69千万; 比率 21.069% 及南航(01055.HK) +0.290 (+8.033%) 沽空 $2.69千万; 比率 11.461% H股的「减持」评级。
该行并调整国泰及内地三大航空公司H股目标价，表列如下：
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公司｜投资评级｜目标价(港元)
国航(00753.HK) +0.460 (+10.360%) 沽空 $6.14千万; 比率 12.071% ｜减持｜3.2元 → 3.8元
东航(00670.HK) +0.300 (+8.772%) 沽空 $4.69千万; 比率 21.069% ｜减持｜2.2元
南航(01055.HK) +0.290 (+8.033%) 沽空 $2.69千万; 比率 11.461% ｜减持｜3元 → 2.7元
国泰(00293.HK) +0.310 (+2.614%) 沽空 $8.75千万; 比率 25.300% ｜买入｜16元 → 15.3元
(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-15 16:25。)
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