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《绩後》一文综合券商於小鹏(09868.HK)公布季绩後最新目标价及观点
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小鹏汽车-W(09868.HK)(XPEV.US)昨日(21日)收市後公布首季业绩，今日股价有支持，盘中曾高见85.45元一度弹高10.2%，最新报82.05元上扬5.8%，成交额33.75亿元。摩根士丹利指出，纵使小鹏第二季业绩指引保守，但重申下半年销售及毛利率上升及第四季转盈，应提振市场情绪。 小鹏汽车昨收市後公布首季净亏损收窄至6.6亿元人民币，去年同期蚀13.7亿元人民币；每股普通股净亏损0.35元人民币，每股美国存托股净亏损0.7元人民币。非公认会计准则净亏损4.3亿元人民币，对比去年同期为14.1亿元人民币。首季经营亏损收窄至10.4亿元人民币，去年同期为16.5亿元人民币。季度收入按年升1.42倍至158.1亿元人民币，其中汽车销售收入按年升1.59倍至143.7亿元人民币；服务及其他收入按年升44%至14.4亿元人民币。毛利率按年升2.7个百分点至15.6%。季内汽车交付按年升3.31倍至94,008辆，4月交付35,045辆。公司预测第二季汽车交付10.2万至10.8万辆，按年增加2.38至2.58倍。收入料介乎175亿至187亿元人民币，按年增加1.16至1.31倍。 【季绩胜预期 重申第四季转盈】 摩根士丹利目前予小鹏(XPEV.US)目标价26美元及「增持」评级。该行指，受每车平均售价扩张，有利产品组合、成本削减及规模效益，售车毛利率在第二季上升及在下半年进一步上升。该行引述管理层指，新车款毛利率仍处双位数健康水平，前述因素支持公司第四季盈利，届时整体毛利率可达双单位数，该行又指，小鹏下周三(28日)推出Mona Max，将为出众的车款，基於15万元或以下人民币市场内，欠缺同时拥有第二级驾驶(L2)及自动驾驶系统的类似产品。小鹏亦将於下月发布G7及在第三季度付G7与新P7跑车产品，以及第四季推出更多混能电动车款。 野村估算小鹏首季每车平均售价按季跌5%至15.3万元人民币，主要因为Mona M03贡献增加，而第二季每车平均售价料为15.7万元人民币，反映G6及G9改款车贡献增加，产品组合改善。该行指，随着多款新车型即将推出，包括月底推出的Mona M03 Max、下月推出的G7 SUV、料於第三季推出的P7跑车及或於第四季推出的G01 EREV SUV，以及图灵AI晶片於第二季末开始量产并搭载於新车型，管理层预计出货量、每车平均售价和利润率将在未来数季改善，公司继续以第四季度实现收支平衡为目标，届时公司预计实现高双位数毛利率。该行预期小鹏业绩将进一步改善。维持小鹏(XPEV.US)「买入」评级及目标价30美元。Mona M03 Max/Plus版和新款G7/P7推出与交付将为下一关键催化剂。 摩根大通指，小鹏季度业绩显着超出该行预期，主要受惠营运支出低於预期及毛利率扩张。公司管理层强调公司自主研发自动驾驶能力，并在第二季开始强大新车型产品线，推动全年销量按年翻倍，2026年销量料再创新高。同时利用其自动驾驶能力，明年起扩展业务至人形机器人。该行指，市场对该股业绩预测今年以来已上调23%，与该行年初论点和预期一致，即小鹏及零跑(09863.HK)、比亚迪(01211.HK)和吉利(00175.HK)股价将反映盈利上调基本面。该行对小鹏今年业绩预测仍高於市场预期11%及12%。该行维持对小鹏「增持」评级，目标价122元。 ------------------------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 下表列出7间券商对小鹏(09868.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 大华继显│买入│150港元 摩根大通│增持│122港元 中银国际│买入│96港元->120港元 美银证券│增持│105港元->113港元 招银国际│买入│110港元 里昂│跑赢大市│106港元 高盛│中性│64元 下表列出11间券商对小鹏(XPEV.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 摩根大通│增持│31美元 中银国际│买入│25美元->31美元 野村│买入│30美元 花旗│买入│29美元 美银证券│增持│27美元->29美元 招银国际│买入│28美元 里昂│跑赢大市│27美元 摩根士丹利│增持│26美元 大和│持有│24美元 瑞银│中性│18美元 高盛│中性│16.4美元 券商│观点 大华继显│首季业绩优预期，料明年扭亏录纯利10.98亿人民币 摩根大通│季绩胜预期，动力在下半年加速 中银国际│新品投放将推动下半年销持续增长并如期盈利 野村│季绩稳固，受强劲交付推动 花旗│首季盈利可观 美银证券│新产品料可提升毛利率及产品售价 招银国际│进入良性循环 里昂│季度毛利率创新高，净亏损削减超预期 摩根士丹利│重申下半年销售及毛利率上升及第四季转应提振市场情绪 大和│毛利率持续改善 瑞银│季绩胜预期受惠一次性收益，指引保守 高盛│季收及毛利符预期，盈利在销售行政成本降低下胜预期. (fc/w) AASTOCKS新闻 |
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